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交通运输:铁路改革进入实质推进阶段,长期战略推荐快递与跨境电商

策略研报2017-09-25

  


   近期调图增强铁路优势,铁路公司化改革进程加快,关注铁路国改重点标的。


近期铁总召开公司制改革工作会议,重点强调铁路调图任务,此次调图于昨天开始运行,具体体现三个亮点:京沪高铁率先实现 350 公里时速运营;武汉至九江的高铁线将同步开通运行;增开货物列车 236 列提升铁路货运能力。

通过调图优化铁路客货运产品供给,铁路优势逐渐进一步显现。目前,铁总正在有序实施铁路企业混合所有制改革和资产资本化,预计在年底前拿出一个初步方案。近期,铁路公司化改革有明显加快态势,设立具体时间计划表明改革进入强力推进阶段,铁路局改革已于 9 月初启动,铁路局更名将于 2017年 11 月底前完成,2018 年起铁路局全面按照新机制运行。继续推荐铁路改革带来的投资机会,重点推荐广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。

   快递竞争格局改善,电商旺季将开启快递行情。

2017 年上半年,主要上市快递龙头企业分化继续,快递品牌集中指数(CR8)保持上升趋势,7 月达到 77.8%(市占率中通 15.4%/韵达 11.4%/圆通 13%/申通10%/顺丰 7.9%),竞争格局持续改善。行业增速回归理性,考虑到国内消费需求维持稳健增长,电商尤其是网购市场保持较高增速、跨境电商蓬勃发展以及中西部快递需求的激发,下半年是快递旺季,临近双十一,阿里和京东均开始备战物流,菜鸟将投入 15 亿元在智能仓配领域补贴商家和物流伙伴,京东将投入 6.66 亿元为商家提供物流方面的折扣、满减等优惠。预计 2017 年行业业务量增速仍将维持 30%+,继续维持行业优于大势评级,重点推荐韵达股份。

   跨境进口迎监管延期利好,跨境出口电商分化加速。

9 月 20 日,国务院决定跨境电商零售进口监管过渡期政策再延长一年至 2018 年底。监管政策延期属于预期内,为跨境进口电商转型调整留足时间窗口,短期行业政策依然宽松,长期监管趋严趋势不变,行业规范化及整合将加速。跨境出口电商业绩增速开始出现分化,2017 年上半年,跨境通、傲基电商、海翼股份三家企业营收和净利仍然分别保持 50%以上以及 90%以上的高速增长,而赛维电商、百事泰两家第二梯队企业营收和净利增长均遇瓶颈(营收增速分别为 21%/1%;净利增速分别为 8%/-99%)。重点推荐跨境出口电商龙头跨境通。

   交运行业策略继续持续推介物流供应链和快递为核心新经济成长股,重点关注央企改革推进。

(来源:东北证券  王晓艳,瞿永忠,明兴,陈照林)


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