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告别奥巴马,“特朗普交易”也到头了?

01-11 阅读:0 全球财经
北京时间1月11日上午,奥巴马在老家芝加哥做了告别演说,宣告8年总统生涯结束。特朗普即将正式上任,但市场早已抢跑,10天之后特朗普交易是...
北京时间1月11日上午,奥巴马在老家芝加哥做了告别演说,宣告8年总统生涯结束。特朗普即将正式上任,但市场早已抢跑,10天之后“特朗普交易”是否被打回原形?

Obama Out

当地时间10日晚间,美国总统奥巴马在芝加哥向美国民众发表离任告别演说。演讲中,他对美国民众给予他的支持表示感谢,并盛赞自己的家人和工作团队。在任这8年就经济方面的表现来看,奥巴马算不上最好但也就不是最差,失业率下降但GDP增速缓慢。

任期内就业岗位增加饿了1130万个,仅次于里根和克林顿时期。但是GDP增速曾连续11个月低于3%,美国平均GDP维持在3.3%左右,仅仅好于历史上最差的布什政府时期。

市场抢跑

特朗普当选后投资者从低迷到兴奋的转换只用了不到24小时。一夜之间找到了解决困扰美国乃至全球经济多年的低增长、低通胀的“灵丹妙药”。多少顶尖经济学家十年苦心孤诣的研究,全球央行不断突破底线地增加弹药刺激经济,其效果竟远不如特朗普一句“何不搞基建”。

旦夕之间扭转的预期令全球债券遭到崩盘式的抛售,而以美股为首的全球股市再次进入狂欢;美元创出十四年新高;铜等沉寂了数年的有色金属也在一夜之间苏醒,加入狂欢。市场风险偏好(risk appetite)创十年新高。

特朗普政府的核心思想是想让美国重新变得伟大(Make America great again),而思路是通过减税等方式引导制造业回归,提供更多就业岗位,同时投入4万亿重振基础设施建设。

一些政策承诺,如果要实现,可能需要大量的时间,但其它一些政策,可能在特朗普就职后很快就被评估。历史经验告诉我们,上台后的第一个100天内,新总统及其政府可能遭到大量的审视。在这期间,新政府要应对不可避免的挑战,金融市场因此可能面临重大考验。

股市强弩之末

自特朗普普在11月赢得美国大选后,美国股市势如破竹,因投资人预计,特朗普将透过减税和基建支出来刺激经济。不过,尽管股市的上涨仍在继续,但一些投资人越趋谨慎。

由于估值过高,美股本轮上涨被视为史上最不被看好的涨势之一。高盛集团首席股票策略师大卫.科斯汀(David Kostin)警告称“投资者现在的预期是过于乐观了,股市的上涨走势将从第二季度开始遭到“突袭”,我的预期是,投资者对税收改革的前景寄予了过高的信心,而最终出台的措施很可能没那么好。”

高盛认为,标普500指数在2017年一季度可以上涨到2400点,这主要受益于企业减税刺激。不过预算上的限制会抑制税收改革和财政刺激规模。年底前标普500指数会回落到2300点一线。另外四季度财报季即将拉开序幕,其中上涨的金融板块最引人瞩目。对财报的高期待有可能造成失望,并拖累整个股指的表现。

美元高位回落

1月20日美国新当选总统特朗普将正式上任,其各项政策及影响有待观察。尽管市场预期美元可能还会走强,但也不排除美元已经走在市场预期的前面,未来高位回落的可能。法兴更是预言,特朗普正式当选美国总统的100天内,美元牛市就将寿终正寝。

美国大选以来美元尽管持续走强,但自12月中旬起,美元既未能对欧元进一步逼近平价,也没有对日元逼近120的水平,人民币也成功守住了7的关口,引发了市场对于美元持续走高的怀疑。

瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光表示,此前不看好特朗普行情的人不会在市场热炒“特朗普行情”时跟市场对着干,所以在11月、12月时这些人会保持沉默,他们会在适当的时机开始出手。

中国现代国际关系研究院全球化研究所主任刘军红指出,美元指数会往上走,主要是因为特朗普当选后对其的经济政策预期的反应,当他正式上台时,预期会逐渐出现反转。

黄金多头爆发

近期黄金走势出现反弹,瑞银分析师Joni Teves表示,“市场人士在美国大选后不久建立的预期降温是影响近期金价反弹的因素之一。”

汇丰首席贵金属分析师Steel认为,避险资产价格早前已降至数月低点,当前已重新获得关注,金价下跌引发包括中国在内的新兴市场的实物需求;黄金ETF资金持续流出后,资金近期开始涌入。

CMC Markets首席市场策略师Colin Cieszynski表示,黄金近期部分涨势与特朗普就职典礼的不确定性有关系。但更现实的是防御资产的反弹,在美国大选之后完全趋平,截至年底极度超卖。

加拿大皇家银行(RBC)商品策略师Christopher Louney近期在报告中指出,金价自去年11月美国大选之后的一轮跌势可以视为调整,并为2017年,甚至是2018年的涨势奠定基础。接受彭博调查的交易员和分析师对黄金前景的乐观程度创下了2015年底以来的最高,有14人看多黄金,2人看空,1人中性。

整体上,11月大选以来过高的乐观情绪主导了市场持续走强。但在就职后的未来几周和数月里,如果出现任何失望情绪,造成的损害同样非常大,或许将带动市场剧烈波动。

在1月20日就职典礼日之前,特朗普将于周三召开大选以来首个正式新闻发布会。他能否 "言行一致"是当前留给市场最大的悬念,交易员可密切关注。

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